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呂立新:銀行股封殺了指數下跌的空間

時間:2010-04-12 16:50:01  來源:和訊  

  信達證券研發中心總經理呂立新稱,銀行業是股市里最低的板塊行業,大家把風格轉換實際上集中在銀行股和小盤股當中。

  他表示,在過去十多年里,在十多個國家股票市場里,統計了6萬家上市公司股票,我們國家目前銀行股和小盤股倒掛式的炒作是絕無僅有的,認為銀行股已經到了跌無可跌的地方,它的估值比香港的H股還便宜,主要有這么幾個原因:

  第一,經濟危機之后,國家制定了相當寬松的貨幣政策,投放了大量的信貸規模,這些信貸規模在某些月份、季度里呈現爆炸式增長。大家都預期,心里頭都明白,這種爆炸式增長兩三年以后相當一部分會形成壞賬,壞賬一出現會吃掉很多銀行的利潤。

  第二,盤子太大,炒不動。

  第三,技術上的原因,商業銀行要再融資,有的要增發,有的要發可轉債,市場上每年都有很多傳聞,建行都在拼命辟謠,但每天都有新的謠言,大家很害怕。

  呂立新認為,這些擔心有道理,但也沒有必要。看去年銀行的報表可以發現一個問題,銀行業信貸規模在去年發生了爆炸式的增長,但去年銀行業的業績并沒有同步增長,我們國家的銀行主要還是靠信貸,靠貸款差、利息差吃飯的,靠發貸款賺錢。

  為什么發了這么多貸款,沒有賺更多的錢,實際這提出了一個很深刻的問題,銀行自己心里也明白,發了這么多貸款,三年之內會出現一部分呆賬,所以,要提相應的撥備、壞賬準備金,已經把利潤打了富余,為什么利潤增長百分之十幾,信貸規模增長80%,如果把今年一次表現得夠,每股利潤恨不得1元都有可能,但實際銀行并沒有這么做。

  另外,銀行再融資要求,實際也出于資產充足率的考慮,那是人民銀行、銀監會要求這么干的,信貸規模這么大,銀行做的都是負債經營,錢都是老百姓存款,發出去之后收不回來,這邊還得給利息,這個壓力是很大的。規模做大了,要核心資本充足率足夠大,建行核心資本充足率提到11.5%,小銀行提得更高,所以,他們要再融資,如果不融資就到不了這個坎了。

  呂立新談到,這個因素,老百姓一般比較容易忽視,為什么自己堅定看好銀行股?它有呆壞賬,但已經做了預處理。為什么要融資?是保證它未來不出風險,有足夠的資本充足率。這都是聯動的, 第二種情況也有可能發生,小盤股帶著大盤股往下跌,但銀行股封殺了指數下跌的空間,創指數新低的說法我不太認可。

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