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呂春杰:人民幣匯率走勢上演反向行情 關鍵在于機制合理

時間:2011-12-05 12:37:55  來源:光明網  

  導讀:人民幣對美元匯率中間價,一個月內回調幅度超過400個基點。為什么人民幣匯率走勢會上演反向行情?這種快速變化,對于進出口企業會帶來哪些影響?“穩匯率”,又將如何讓人民幣匯率處在一個合理水平?

  據經濟之聲《央廣財經評論》報道,今年以來,持續升值的人民幣匯率走勢應該說給一些出口企業帶來不小的壓力。不過近來已有跡象表明,在當前我國宏觀政策預調微調的思路下,人民幣走勢近期正呈現出微妙變化。到底應該如何分析這些變化呢?經濟之聲特約評論員、國泰君安宏觀分析師呂春杰先生帶來評論。

  主持人:事實上,自11月4日人民幣對美元匯率中間價升至6.3165、創出匯改以來的新高后,在最近20多天里,人民幣對美元匯率中間價走出了一波掉頭向下的行情。一個月內人民幣對美元匯率中間價貶值約0.4%,回調幅度超過400個基點。昨天人民幣對美元匯率中間價昨天報6.3587,創出一個多月來最低值。今天的最新報價1美元對人民幣6.3482元,11月人民幣走勢出現回調的原因是什么?回調的幅度是否出乎您的意料?

  呂春杰:其實人民幣這樣的貶值還是非常正常的,因為近一個月來,美元指數在不斷的反彈過程中,人民幣匯率是指人民幣和美元的比值,但是其實人民幣的對外真實匯率其實是根據一攬子貨幣來進行調節的,因為美元的升值也是帶來了美元對人民幣處在不停的貶值過程中,這也是近一個月來人民幣貶值較大的重要因素。另外一個因素是近期海外市場動蕩,海外熱錢持續流出,帶來了人民幣匯率的貶值。

  主持人:商務部新聞發言人沈丹陽在本月中旬人民幣兌美元的匯率接近6.35這關口的時候,曾經做過一番表述,他說目前人民幣匯率是基本處在一個合理的水平和合理的區間,您是怎么來判斷的呢?

  呂春杰:確實現在的人民幣匯率如部長所說,是比較合理的。因為近幾年人民幣已經擺脫了過去快速一步升值的趨勢,在那個趨勢之后基本上每年都維持在3%到5%的升值幅度,在今年上半年人民幣的升值幅度已經比較大的情況下,現在人民幣的匯率確實比較合理。

  主持人:近期人民幣匯率出現了一些不太尋常的走勢,和以前不太一樣。這種走勢也引起了經濟學家的注意,比如說最近出現的人民幣兌美元的貶值,還有外匯儲備增速放緩的現象,中國社會科學院的副院長李陽判斷說,當前人民幣匯率很有可能會進入到一個新的階段,您贊同他的分析嗎?

  呂春杰:我還是比較贊同的,剛才我也說了,人民幣從一個快速升值到一個緩慢升值,可能未來在一定的合理區間加大波動的區間,其實我們在70年代的日本同樣觀察到這樣的情況,它在經歷過一定程度的快速升值之后,后面在經濟的減速期也呈現出一段時期的貶值狀況,所以這是非常正常的現象。

  主持人:前期人民幣的快速升值給進出口企業是帶來了不小的影響,今年前十月人民幣累計升值幅度達到了5%,但是在11月不到一個月的時間里,人民幣兌美元匯率的中間價貶值了0.4%,我們說快速升值對于進出口企業帶來的影響是非常不利的,那會對進出口企業帶來什么樣的影響呢?

  呂春杰:主要是還是因為匯率上的波動會導致計價差距比較大,導致貿易上的損益并不明確,給外匯結匯帶來一定問題。

  主持人:那么進出口企業面對這種情況會采取什么措施呢?

  呂春杰:可以通過金融市場進行外匯市場的套期保值等,來平滑活動,對沖它的損益。

  主持人:央行本月發布《三季度貨幣政策執行報告》提到,未來要按照主動性、可控性和漸進性原則,進一步完善人民幣匯率形成機制,明確提出要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。國務院總理溫家寶10月份在廣東調研時指出,要保持人民幣匯率的基本穩定,避免給外貿企業造成過大沖擊。種種跡象表明,“穩匯率”正在成為決策層應對當前復雜經濟形勢的政策著力點。在您看來穩匯率,我們將采取哪些措施?

  呂春杰:近10年來其實我國基本上形成了貿易和資本項目下雙順差的局面,所以要保持人民幣匯率的穩定,關鍵在于構建合理的機制,也要積極疏導境內外資金的正常流動,穩定人民幣資產收益的穩定的預期,那么在這種預期下,資金的流動就不會波動那么大。

  主持人:在建立合理控制流動性的機制過程當中,我們又會面臨什么樣的一些難題呢?

  呂春杰:海外市場的任何一點變化可能會給穩定匯率造成一定的困難。

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