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法興全球資產配置主管:美聯儲明年初或推QE3 看好美元

時間:2011-09-23 16:14:20  來源:21世紀經濟報道  

  備受關注的美聯儲議息會議結束,市場迎來的不是第三輪量化寬松(QE3),而是此前廣泛預期的“扭曲操作”(Operation Twist),即賣出短期國債、買入長期國債。

  美聯儲在9月22日發表的聲明中稱,將在2012年6月前增持4000億美元長期國債。法興銀行全球資產配置主管Alain Bokobza當日在北京接受記者采訪時表示,現在美國兩年期和10年期國債收益率曲線仍然很陡,預計美聯儲的操作會拉低長端利率,收益率曲線會更平坦,以此來刺激美國的房地產市場,因為房地產市場的恢復對于美國經濟復蘇十分關鍵。

  “美聯儲這次沒有推出完全的QE3,主要原因首先是美國的通脹預期仍然較高,其次是美國核心通脹仍比較高,預計2011年底前核心通脹率會升至2%。但我估計到2012年一季度,美國的通脹率會下降,美聯儲仍有可能推出完全的QE3。”Alain Bokobza表示。

  有鑒于此,他短期內看好美元,中期看好黃金。“如果美聯儲推出QE3,對黃金會是非常大的利好,因為QE1和QE2推出后,金價都隨之有大幅上漲。我們預計2012年金價將漲至2500美元/盎司。”

  三大理由看好美元

  美國目前的通脹情況不允許美聯儲推出完全的QE3。

  作為購買更多長期債券計劃的一部分,美聯儲表示,將減持短期國債、增持長期國債,以此提高國債資產組合的平均期限。美聯儲將賣出剩余到期時間為3年或以下的國債,并買入剩余到期時間為6至30年的國債。

  盡管承認賣出短期債券可能會給短期利率帶來上行壓力,但美聯儲同時表示,預計這一影響不大,因為上月美聯儲已有條件承諾將接近于零的短期利率水平維持到2013年年中。

  “美國目前的通脹情況不允許美聯儲在這個時候推出QE3,美國股市因此大跌,預計未來幾天全球市場都會受到負面影響。”Alain Bokobza表示。

  21日,美國股市全線下跌,道瓊斯工業指數下跌2.49%。22日,亞洲股市亦普遍下挫。

  不過,Alain Bokobza認為,美國核心通脹率明年會降至1.5%,而美國經濟復蘇的速度仍將非常緩慢,屆時美聯儲仍有可能推出完全的QE3。

  “如果美聯儲明年一季度推出QE3,釋放更多基礎貨幣,肯定會導致美元下跌,所以短期內我們認為美元更有可能上漲,并不是說我們一直看漲美元。”他表示。

  22日,美元指數在亞洲盤中升至七個月來的高點78.05,歐洲盤中刷新這一高點觸及78.12。

  Alain Bokobza稱,目前看好美元有幾大理由,首先是在QE1和QE2的推動下,新興市場貨幣已經歷較長時間的升值,預計接下來一段時間會下跌,這意味著美元將會“被升值”,

  其次,在中國經濟增速放緩和歐元更有可能下跌的背景下,基本金屬和能源價格會下跌,這對大宗商品出口國的貨幣會有很大影響,這些國家的貨幣兌美元也會下跌,美元則相應上漲。

  此外,“歐元區核心國,德國經濟也出現放緩跡象,我認為這從另外一個角度看是好事。因為之前歐洲央行為了應對較高的通脹壓力開始緊縮貨幣政策,現在則可以借機停止緊縮甚至開始降息,這會打壓歐元,但對美元是利好。”他還指出。

  EFSF通過后可買歐債

  “分批給希臘撥付資金的模式導致金融市場每個季度都會受到希臘的影響。”

  希臘目前仍然是歐洲主權債務危機的焦點,外界對于希臘違約的擔憂不絕于耳。

  Alain Bokobza認為,希臘很難滿足歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)提出的要求,而根據希臘與歐盟和IMF達成的救援協議,希臘是分批獲得救援資金。“這種撥付資金的模式導致金融市場每個季度都會受到希臘的影響。”

  目前,歐洲金融穩定基金(EFSF)的進展亦受到廣泛關注。9月21日,希臘議會初步投票通過了與EFSF相關的議案,22日將進行最終投票。“EFSF需要歐洲各國議會的批準,但我預計年底前能獲通過。通過后,歐洲就有了一個相當于IMF的歐洲貨幣基金(EMF),這對解決歐元區目前的問題會有很大幫助。”Alain Bokobza表示。

  如EFSF順利通過,他建議包括中國、俄羅斯在內的新興市場國家可以利用外匯儲備買入歐債。“隨著歐洲國家逐步提高競爭力,相信這些債券能夠為投資者帶來較好的回報。但這是在EFSF獲得通過的前提下,目前可能不是買入歐債的最好時機。”

  盡管新興市場國家在推動全球經濟復蘇中發揮更重要的作用,但Alain Bokobza指出,新興市場國家自身仍面臨經濟增長速度放緩而通脹居高不下的問題。“不應過早放寬貨幣政策。中國也是如此。”

  他指出,中國經濟對輸入式通脹很敏感,而目前貨幣當局主要通過信貸額度和準備金來調控的效果需要較長時間才能體現出來。“如能加快人民幣升值速度,會有利于降低輸入式通脹。我們預計未來一年人民幣兌美元升值2.5%,仍是比較慢的速度。

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