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馬續田:銀行理財業務應分級持牌、分類監管

時間:2011-07-25 16:07:06  來源:財經  作者:董欲曉

    經歷過去幾年的快速發展,銀行理財產品正迎來密集政策規范期。6月銀監會網上公示《銀行理財產品銷售管理辦法》,規范銀行理財產品信息披露、銷售流程等。隨后監管層措辭嚴厲糾正銀行理財產品中存在的一些不規范行為,立令整改。關于理財產品投資管理辦法等也正在醞釀過程中。

  目前,銀行理財產品規模已超過私募股權基金、基金總和。其對居民投資多元化起到了積極意義,銀行理財業務自身也正在向國際標準的資產管理轉型。但在發展過程中,也出現了諸如銷售誤導、資金投向不明、運作不規范等問題,背負輿論壓力前行。

  如何理解銀行理財業務發展中出現的問題,如何使銀行理財產品這條居民財富管理的重要渠道可持續穩健發展?近日,工商銀行資產管理部副總經理馬續田接受《財經》雜志專訪,詳談行業發展現狀和工行經驗。

  挑戰宏觀調控?

  《財經》:這兩年銀行理財產品發展迅速,有人認為理財產品實際上是宏觀調控收緊時繞道放貸的渠道,它的存在和發展都是銀行的權宜之計,您怎么看這種觀點?

  馬續田:銀行理財產品的發展是金融脫媒和居民財富積累到一定階段后,投資意識覺醒的必然趨勢。將它簡單看成是宏觀調控的規避手段太過偏頗。

  首先銀行理財從2005年開始得到大力發展,當時沒有信貸規模控制的問題,也就不存在繞規模的沖動。一個很簡單的數字:2009年宏觀經濟刺激措施出臺,銀行沒有貸款額度限制,按照上面的觀點就沒有拓展理財的需求和動力,但當年工商銀行理財產品銷售規模同比增長一倍多,是最近三年增長最快的一年。這也證明,不管宏調松緊,企業和客戶的投資需求是一直存在的。

  《財經》:所以可以理解,理財產品的發展實際是經濟金融發展到一定階段,企業居民財富積累到一定程度后自然而然的過程?

  馬續田:國外經驗已經印證這是一個必然趨勢。歐美上世紀80年代經歷了這個過程。當初美國存款利率受管制,活期存款不計息,銀行存款面對基金、證券、保險的激烈爭奪。壓力下,最先行動的是花旗銀行,第一個推出連接銀行存款和貨幣市場的NOW賬戶。資金閑置時,銀行幫助客戶投資貨幣市場博取收益;客戶需要資金時,可以隨時轉入活期賬戶,這實現了一個賬戶既滿足流動性,又滿足投資理財需求。

  中國也在經歷這個過程。目前銀行的存款回報正在失去吸引力,同樣面臨基金、保險、信托等非銀行機構對客戶的爭奪。最初,銀行沒有自主開發理財產品,只是代銷基金、保險等產品。很快發現別人開發的產品,其風險是銀行看不到的,一旦產品出了問題銀行往往先承擔風險,處于被動地位。以前就曾發生過信托、保險產品不能兌付而由銀行墊付資金的情況。

  除了風險無法控制,銀行面臨另一個問題就是客戶,特別是優質客戶的流失。這也讓我們意識到必須提供自己的理財產品。我們最先從對公客戶做起,然后是個人慢慢推開。

  《財經》:另一個對理財產品的質疑是,龐大的理財業務為社會提供了規模不容小覷的流動性,挑戰了宏觀調控的有效性。

  馬續田:這要分幾個方面看。首先,我們認為銀行理財資金,一小部分投資于融資性項目,其性質是企業直接融資。中國資本市場存在短板,即債券直接融資市場發展不足,企業這類直接融資需求被大大抑制了,銀行理財產品中的融資類產品,實現了銀行客戶投資需求和企業融資需求的直接對接,這跟銀行貸款、間接融資不是一個概念。銀行通過表外方式來解決了這種需求,其目的并不是為了繞規模,做監管套利。

  我們倒是希望債券市場做大做強,規模大了,品種多了,我們做資產管理時,可投資的產品也豐富了。

  另外,銀行理財產品所提供的流動性,今年實際上全部納入了央行社會融資總額的統計。也就是說,這部分流動性是監管層可查可控的。

  再其次,理財產品不是擾亂了流動性管理,相反是更有利于其管理。從負債角度來看,理財產品吸收了居民很大一部分資金,而且是社會中最活躍的投資資金,如果沒有理財這個渠道,這些資金就會炒綠豆、炒大蒜、炒房地產,變成流動性的洪水橫沖直撞,因此理財產品有效疏導了流動性。從資產方來看,理財業務資金中60%以上都投向了債券,這是工行的數據,其他銀行可能投融資類項目上多一點,但總體上債券應該占五成以上。整體看,理財產品實際上幫助穩定了這部分資金。

  期限錯配不是錯

  《財經》:銀行理財產品現在越來越受關注,特別是這幾年,發展速度很快,而目前很多人對理財資金的運作很不了解。認為它的發展還是在比較粗放的野蠻生長期,會蘊藏很多風險。你怎么看?

  馬續田:實際上,國內銀行理財從上個世紀九十年代末就開始了,最初從外匯做起,提供外匯結構性存款產品。起步時業務量不大,客戶理財需求也不像現在這樣旺盛。到了2004-2005年,理財主要做的主要是債券品種,面向對公客戶。這也是銀行理財產品真正意義的起步階段。

  到目前為止,國內的銀行理財產品業務,更準確地說資產管理經歷了3個階段。第一個階段是從2005-2006年,只做債券投資,收益雖然比存款高一點,但總體偏低。這時主要給客戶最安全穩健的投資渠道。

  2006年上半年開始是第二階段,投資包括了銀信合作等企業融資類產品,當然還有股票投資等,變成了多元資產配置。因為當時風險管理、IT系統沒有及時跟上,只能通過手工進行產品管理,無法對每一個產品單獨核算,就形成了目前所說的資金池模式。資金進入一個池子,對應多種投資品組合。

  工行從2007年開始進入了第三階段,即現代資產管理模式下的科學投資組合階段。工行開發了資產管理系統,資金池模式不再繼續,每個理財產品彼此獨立,其對應的資產組合單獨核算,單獨管理。風險管理也變得規范了,設置了很多風險限額指標,比如有流動性比例的控制,久期控制,VAR值等。

  但是,目前確實有銀行還處在比較初級的階段,這需要內部加壓改進管理方式。

  《財經》:外界擔心銀行在運作理財業務資金時,會因“短期資金匹配長期項目”而出現無法兌付的流動性風險。現在是如何控制的?

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