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倪云虎:為何中國銀行股走不強

時間:2011-04-28 16:53:55  來源:中財網  作者:倪云虎

  未來國際油價和大宗商品價格還會上漲,歐美市場資產價格的泡沫還會繼續膨脹,但短期調整或上漲速率放慢的趨勢是可以預見的。

  全球金融危機結束剛過兩年,歐洲債務危機過去還不到一年,日本危機和利比亞危機就相繼到來。危機還在持續,我也一直在關注和跟蹤分析這 相關公司股票走勢場危機的趨勢及效應。有些看法比較明確,還有一些有待進一步觀察思考。這里,我把初步的想法提出來供大家參考。

  全球經濟短期"被降溫"

  日本危機和利比亞危機不會引發全球性的大危機,更不會導致2008年全球金融危機(第二波)卷土重來。為什么?我在以前說過,全球性危機必須是全球領袖美國的危機,而目前的日本危機和美國的關系很小。利比亞危機當然與美國有關,無論是幕后的策劃動亂、還是目前的軍事打擊,都可以看到美國人的身影。但是,美國人更多的是一個"被牽著鼻子走"的配角。所以,我判斷利比亞危機最終可能引起的是歐洲及歐洲勢力范圍內的危機,對美國經濟的影響不會太大。而只要美國不爆發危機,世界新的大危機是不可能爆發的。

  日本危機和利比亞危機某種程度上將會給正在"發燒"的世界經濟和金融"降溫"。最近幾個月,國際市場上的大宗商品價格連續上漲,許多品種還創造了歷史新高,國際油價也爬上了百元的高位。與此同時,以紐約證券市場和納斯達克為代表的股市也紛紛上揚。照這樣"發燒"的趨勢,用不了等到明年就會爆發新一輪全球金融危機。而日本危機和利比亞危機必然嚴重影響日本和歐洲兩大重要經濟體的經濟增長。這是一種"降溫",國際市場上商品價格和資產價格的"發燒"必然會得到抑制。當然,大趨勢不變,國際油價和大宗商品價格還會上漲、歐美市場資產價格的泡沫還會繼續膨脹,但短期調整或上漲速率放慢的趨勢是可以預見的。

  為什么中國鐵路運輸業和銀行業股票不強

  2月底,作為伯克希爾?哈撒韋公司的董事長,80歲高齡的"股神"巴菲特在一年一度致股東的信中這樣寫道:"我們準備好了,獵槍已經上膛,我扣動扳機的手指正在發癢。"據報道,這是巴菲特有史以來對投資前景最樂觀的一封信。而我在以前專欄中也談到過類似的觀點,2011年將是世界性資產膨脹和資產泡沫吹大的一年, 2011年中國的投資機會肯定會很大,投資前景肯定會樂觀。

  從伯克希爾?哈撒韋公司最近的投資重點來看,巴菲特特別重視鐵路運輸業和銀行業。從戰略角度分析,鐵路運輸業和銀行業在中國的發展機會遠比在美國大得多。但是,如果投資者同巴菲特一樣,在金融危機時期和結束后,買入中國鐵路運輸業和銀行業的股票,今天可能還深套其中、苦不堪言。

  為什么中國鐵路運輸業和銀行業上市公司的股票表現差強人意呢?兩方面的原因:中國鐵路運輸業和銀行業的上市公司大多是國有控股公司;中國的資本市場是國家政策主導型的資本市場,國有板塊和民營板塊在市場上的運行受政府政策大背景的左右。明確了這兩點,也就不難理解中國與美國資本市場的差異了。但是,話說回來,只要中國的鐵路運輸業和銀行業的發展前景比美國樂觀,巴菲特的投資理念和戰略判斷仍然值得參考和借鑒。(作者系浙江大學教授貨幣金融學者)

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