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銀行理財提前終止合約潛規則 投資者擔三風險

時間:2011-04-18 09:38:59  來源:投資者報  作者:李雅琪

  購買過銀行理財產品的投資者,對冗長、難懂的委托投資合約多數會有著非常深刻的印象。

  面對這樣的合約,大多數投資者可能沒有耐心閱讀,事實上,既然選擇這種投資形式,就需要把合約中的每一個字仔細看清,因為這關系到投資者的切身利益。

  至少要做到詳細地閱讀收益說明及風險提示。能夠做到這點,將來會避免后期糾結與收益上帶來的風險。

  這點現在很多投資者已經開始重視,但卻很少有人關注提前終止條款。

  多數情況下,在銀行理財產品合約中有終止規定,多數為銀行有權終止,客戶無權。對此,銀行的解釋是,鎖定投資者的收益及規避投資風險。

  銀行的霸王條款

  銀行理財產品合約約定,管理者可以提前終止,而客戶不行,這貌似又一“霸王條款”。

  什么是提前終止條款?這是銀行制定的對于產品的運行終止及贖回的規定。這個條款,在合約制投資產品中更為常見。

  在銀行理財產品的終止條款中,作為產品的運行方銀行擁有提前終止的權利,而投資者沒有提前贖回的權利。

  以正在發行的農行產品“金鑰匙?匯利豐”2011年第22-24期為例,該產品約定“投資者無權提前終止產品,農業銀行有權利無義務提前終止。”

  對該規定的提前終止原因解釋為,其一是重大金融政策調整,其二農行認為有必要終止的情況。銀行終止的情況下,不論是投資機會風險、匯率風險均由投資者自行承擔。

  其中提到的重大金融政策調整,主要指加息及降息政策,還有存在重大匯率變動。

  如結構型理財產品,本身掛鉤于匯率、利率指標,一旦這種指標發生變動,產品即提前終止。

  結構型產品終止占主要部分,據普益財富提供數據顯示,截至4月14日,提前終止產品多數為結構型。

  投資者面對三大風險

  當銀行擁有提前終止權利時,投資者將面臨三重風險:利率變化風險、匯率風險和投資機會風險。

  前文提及的結構型產品提前終止的主要原因為金融政策變化,降息周期變成加息周期。

  在降息周期下,市場收益低于預期收益,銀行成本高于市場。加息周期下,市場收益高于原定預期收益。

  銀行就會因為這個周期的變化,使用提前終止條款,規避市場變動帶來的損失。降息時,銀行愿意更多終止產品,以停止給客戶更高的收益;反之,銀行愿意讓客戶持有。

  這就給投資者帶來第一個風險。投資者難以獲得高于市場的收益率。

  匯率變化風險是投資者無法規避的第二個風險。

  以澳元產品為例。若澳元升值,銀行支付預期收益固定,不會行使提前終止權利;若澳元貶值,銀行所設定的預期收益遠低于澳元貶值帶來的損失,如果銀行繼續持有大量澳元產品,相當于承擔貶值風險,銀行則會選擇提前終止,讓投資者承擔風險。

  第三種風險來自于投資機會風險。

  以花旗銀行的5年期掛鉤股票每日累計美元票據為例,產品原為5年期,合約原定投資結束期為2014年,這款產品提前終止于今年1月,到期收益率高達8%。

  但是對于投資者來講,再找到同樣高收益的產品并不容易。

  除了提前終止所帶來的風險以外,對于投資者不能提前終止的規定,也在很大程度上,限制了投資者的資金流動性。

  由于銀行規定客戶無權終止贖回,堅持贖回的情況下,必須支付違約金,甚至帶來本金損失。

  還有一種情況是允許質押的理財產品,投資者不得不贖回的情況下,將產品合約質押,可以得到相應資金。這種情形同樣有損失本金可能,而且質押將產生高額利息。

  慎選投資品種

  面對這樣的三重風險,投資人有無辦法破解呢?

  破解的辦法就是熟悉理財產品的特性,理性選擇不同類型的理財產品,避免不必要的麻煩。

  銀行的終止條款,很大程度上保護了銀行不受更多收益上的損失。對于投資于理財產品的客戶來講,能做的就是更多關注產品設計的每一個細節,還有就是把握市場的節奏。

  這其中有幾點規律可循。

  第一,在加息周期下,盡量選擇購買短期理財產品,以避免市場預期收益逐步走高的風險。在降息周期下,則選擇長期限理財產品。這樣的規律適用于債券及信貸類理財產品。

  第二,對于外幣理財產品,可以調整幣種和理財期限。選擇升值中的外幣產品,以短期產品為主。

  第三,對于證券投資類及結構類長期限理財產品,需要多留意銀行的提前終止公告,這類產品產生提前終止的情況較多。

  產品終止后,未及時選擇其他更高收益投資產品的情況下,將自動轉為活期定存。

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