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MLF利率3年來首次跌破3%

時間:2020-04-16 11:06:38  來源:經濟日報  作者:姚 進

  本次MLF利率下調幅度與逆回購利率相同,顯示出政策利率體系聯動調整,有利于維護利率走廊有序運行。更為重要的是,當前世界經濟下行風險加劇,未來一段時間我國外需將面臨嚴峻挑戰。下調MLF利率也意在釋放貨幣政策逆周期調節力度加大的清晰信號——

  4月15日,中國人民銀行宣布開展1年期中期借貸便利(MLF)操作1000億元,中標利率為2.95%,較上期下降20個基點。這是今年以來MLF利率第二次下調,也是3年來首次跌破3%。由于3月末央行下調了公開市場操作利率,專家認為,本次MLF利率下調符合市場廣泛預期,政策利率聯動調整,釋放出逆周期調節力度加大的信號。

  “為應對新冠肺炎疫情對經濟運行帶來的巨大沖擊,3月30日人民銀行下調7天期逆回購利率20個基點至2.2%,并決定自4月7日起,將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%。今天MLF利率下調20個基點,與逆回購利率下調幅度一致,確保不同期限政策利率水平整體下降。”中國民生銀行首席研究員溫彬說。

  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,本次MLF利率下調幅度與逆回購利率相同,顯示出政策利率體系聯動調整,有利于維護利率走廊有序運行。更為重要的是,當前我國疫情防控階段性成效進一步鞏固,但疫情在全球持續蔓延,世界經濟下行風險加劇,這代表未來一段時間我國外需將面臨嚴峻挑戰。本次MLF調降幅度較2月份增大10個基點,意在釋放貨幣政策逆周期調節力度加大的清晰信號。

  “從貸款市場報價利率(LPR)報價機制以及此前變動規律看,預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致,利率為3.85%。同時,為保持房地產調控穩定性和連續性,5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。”溫彬說。

  王青同樣表示,當前新LPR改按公開市場操作利率加點形成的方式報價,其中公開市場操作利率主要指MLF利率。在MLF利率下調后,本月1年期LPR報價會恢復下行,預計下調幅度也將為20個基點,這將直接推動企業貸款利率更大幅度下調。此外,預計本月主要針對居民房貸的5年期LPR也將小幅下調10個基點。

  “疫情影響周期拉長后,將對國內房地產行業形成更大下行壓力。當前階段全面放松房地產調控的可能性不大,但適度降低房貸利率或是支持房地產市場的政策選擇。”王青說。

  值得注意的是,3月份CPI回落至“4時代”,同比漲幅連續兩個月收窄。專家表示,隨著國內疫情影響減弱,穩定物價有利因素將明顯增多,下半年CPI同比增速有望持續回落,從而為逆周期宏觀政策調控釋放空間。

  “這有利于穩健貨幣政策更加靈活適度。”溫彬表示,今年以來,人民銀行運用定向降準、再貸款再貼現、MLF等數量型貨幣政策工具,在保持流動性合理充裕前提下,鼓勵和引導金融機構加大對實體經濟支持力度,3月份廣義貨幣和社會融資規模增速均高于名義GDP增速,保持較快增長,實現了從“寬貨幣”向“寬信用”轉化,表明貨幣政策傳導效率提升、傳導機制日益暢通。下一階段,貨幣政策調控應由以數量型工具為主,轉向以價格型工具為主。一方面,通過繼續下調政策利率,推動國債收益率曲線整體下移,帶動企業債券發行利率下降,降低企業直接融資成本;另一方面,適時適度下調存款基準利率,釋放LPR改革潛力,引導貸款利率持續下降。

  在王青看來,“降息”周期有望延續,后期MLF利率仍存在下調空間。當前經濟運行不穩定不確定因素顯著增多,不僅二季度國內經濟恢復程度會受到海外疫情制約,而且下半年經濟運行也存在較大不確定性。為此,國內宏觀政策逆周期調節時間有可能相應拉長,調節力度也會進一步加大。

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