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中央經濟工作會議定調貨幣政策

時間:2019-12-13 10:38:00  來源:每日經濟新聞  作者:邊萬莉

  12月10日至12日,中央經濟工作會議在北京舉行。會議指出,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,降低社會融資成本。要深化金融供給側結構性改革,疏通貨幣政策傳導機制,增加制造業中長期融資,更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。

  《每日經濟新聞》記者注意到,與去年相比,本次會議對貨幣政策的表述由去年的“松緊適度”變為“靈活適度”。同時,此次會議還提到“增加制造業中長期融資”。對此,記者采訪了多名專家,請他們就此次會議中關于金融的相關內容進行了解讀。

  貨幣政策要靈活適度

  會議指出,穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,降低社會融資成本。

  相比于去年的中央經濟工作會議,貨幣政策由“松緊適度”變為“靈活適度”。具體來看,2018年關于貨幣政策的表述為“穩健的貨幣政策要松緊適度,保持流動性合理充裕,改善貨幣政策傳導機制,提高直接融資比重,解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題”。

  興業研究宏觀分析師郭于瑋接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示,2020年既是實現全面小康的決勝之年,也是三大攻堅戰達標之年。為了實現經濟總量合理增長和防范化解重大風險的平衡,貨幣政策手段需要更具靈活性:一方面,通過深化LPR改革,以改革的方式促進實體經濟融資成本下降;另一方面,社融增速或略高于名義GDP增速,以體現逆周期調節。

  中信證券固定收益首席分析師明明接受記者采訪時表示:“從‘松緊適度’到‘靈活適度’,貨幣政策總體的基調要偏積極和寬松一點。因為松緊適度里有一個‘緊’字,但今年‘緊’字沒有了,這就是說,貨幣政策會中性偏松一點,而且會更加靈活。”

  盤古智庫高級研究員吳琦認為,全球多家央行宣布降息,美聯儲貨幣政策轉向“鴿派”,使得我國貨幣政策自主調控空間增大,同時,這也與國內結構性和周期性問題影響有關,主要體現為:一是結構化、定向化的特征日益凸顯,預調微調手段日益豐富;二是數量型和價格型貨幣政策工具的運用和協作也日益完善。“靈活適度還是實現穩增長和防風險平衡的需要。”吳琦表示。

  中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅表示,未來貨幣政策有望更加寬松,主要原因:一是經濟下行壓力加大,實體企業融資成本下行并不明顯,仍需要加大貨幣政策逆周期調節;二是美聯儲多次降息后我國貨幣政策外部環境更加寬松;三是雖然通脹有上行壓力,但主要受豬肉價格上漲影響,屬于短期因素,且核心CPI并不高,不會對貨幣政策造成明顯制約。

  增加制造業中長期融資

  需要注意的是,此次會議提到,“要深化金融供給側結構性改革,疏通貨幣政策傳導機制,增加制造業中長期融資,更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題”。記者注意到,“增加制造業中長期融資”的表述是近年來首次在中央經濟工作會議上提出,在2016年、2017年、2018年都未曾提到過。

  對此,吳琦告訴《每日經濟新聞》記者,制造業轉型升級是經濟高質量發展的重要支撐,目前實體企業有效融資需求不足,而且金融機構對風險較高的中長期貸款依然較為謹慎,更偏好于相對低風險的短期貸款。提高中長期融資,對于當前穩增長、穩預期、穩投資意義重大。

  明明表示:“目前,制造業還是整個經濟結構中的關鍵點。同時,我們未來要追求高質量的經濟增長,在這個過程當中,制造業可能是非常關鍵的一環,但是,考慮到目前國內外經濟下行壓力還是比較大,總體看,今年以來制造業投資還是比較低迷。所以,我覺得明年還是需要進一步地去支持制造業的中長期融資,這里面既包括要增加制造業的中長期信貸投放,同時也要進一步降低制造業的中長期融資成本。”

  在范若瀅看來,會議提出“增加制造業中長期融資”,主要考慮:一是制造業投資增速低迷,企業信心不足,穩制造業投資是穩增長的關鍵;二是當前融資供給與企業融資需求在期限方面存在錯配,金融機構提供的產品以短期貸款為主,難以滿足企業中長期發展需求。

  郭于瑋向《每日經濟新聞》記者表示:“受外需走弱的影響,2019年以來制造業投資增速顯著下滑。在保持宏觀杠桿率基本穩定的前提下,支持制造業投資需要在保持信貸總量增長穩定的同時優化信貸結構,使更多的信貸資源流向制造業企業。中央經濟工作會議強調增加制造業中長期融資,意味著未來制造業中長期融資的占比可能進一步提高,央行可能通過MPA考核等方式引導金融機構加大制造業中長期貸款投放力度。”

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