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去杠桿過猛引擔憂 央行緊急安撫

時間:2018-06-19 09:13:12  來源:北京商報  作者:劉雙霞

   近期債市違約頻頻“爆雷”、5月社融環比“腰斬”等市場波動引發對去杠桿用力過猛的擔憂,也讓金融監管部門承壓。對此,央行在端午節當天“加班”表態,穩定市場情緒。

 
  6月18日,央行發布題為《當前金融市場流動性合理穩定,經濟金融運行平穩》的公告,央行表態稱,將繼續加強監管政策協調,積極有效應對可能的外部沖擊。
 
  央行對前5個月金融運行的情況和貨幣政策執行的情況進行總結,并針對當前市場對于債券違約風險上升、5月社融指標腰斬的擔憂進行了正面回復。
 
  今年5月社會融資規模增量7800億元,較4月的1.56萬億元下降近一半;社會融資余額的增速亦下滑至10.3%,為2006年1月以來的最低水平。對此,央行回應稱,貨幣信貸和社會融資規模增長適度。實體流動性整體趨于穩定,從社會融資規模增長看,1-5月增量7.9萬億元,同比少增1.44萬億元,5月末同比增長10.3%,主要是強監管、去杠桿政策效應逐步發揮,委托貸款、信托貸款及未貼現銀行承兌匯票等表外融資有所下降,債券市場融資有所減少。
 
  蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍表示,資管新規實施之后的5月,新增社會融資出現腰斬式的縮減,特別是委托貸款、信托貸款、未貼現承諾匯票和債券融資出現同步罕見式凈萎縮,引起了市場的廣泛擔憂。央行此時進行回應,主要是對市場進行安撫。
 
  此外,值得關注的是,近期債券市場爆雷不斷。數據顯示,今年債券違約金額已超過160億元,多于2015年總和,且較2016年和2017年同期有一定幅度的增加。
 
  對于債券市場違約事件,央行相關負責人表示,今年以來,債券發行融資同比回暖,市場利率水平整體呈現下行趨勢,盡管出現了一些實質性違約事件,但近期新增違約總體呈點狀分布,未呈現風險集中的趨勢,是加強市場紀律、有序打破剛性兌付的體現,債券違約率總體水平不高。截至2018年5月末,公司信用類債券違約后尚未兌付的金額為663億元,占余額的比重為0.39%。
 
  黃志龍分析,央行認為當前違約事件是監管部門打破剛性兌付的預期結果,違約比例不高,違約事件可控,預計這種違約現象將長期存在。但6月初央行將MLF擔保品擴展到AA級信用債,也說明央行有意緩解企業債務違約進一步蔓延。
 
  中美貿易戰不斷升級也加劇了市場情緒波動。6月15日晚,美國發布對華貿易制裁措施,挑起貿易戰,中方第一時間做出了強硬回擊。有分析指出,從央行的表態內容和表態時間可以看出,隨著國際國內形勢愈發錯綜復雜,央行未來的貨幣政策操作將會加大對國際國內經濟金融形勢的考量。
 
  對于后續市場風險,央行上述負責人透露,今年以來,央行已成立國際金融風險跟蹤組,密切關注國際國內經濟金融形勢變化,引導和穩定市場預期。未來將密切關注國際國內經濟金融走勢,加強形勢預判和預調微調,積極有效應對可能的外部沖擊,穩定市場預期,維護金融市場平穩運行。
 
  在黃志龍看來,下半年央行將“要把握好節奏和力度,減少資金空轉,平穩有序去杠桿”,同時認可上半年金融市場利率企穩回落的趨勢,這說明央行在下半年還將延續近期邊際小幅放松的政策取向,通過降準、逆回購、MLF等方式,向銀行體系提供充足的表內貸款資金。

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