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央行報告預警資產泡沫風險

時間:2016-11-09 10:54:40  來源:北京商報  作者:崔啟斌 劉雙霞

   “在保持流動性合理充裕的同時,注重抑制資產泡沫和防范經濟金融風險。”繼10月底中共中央政治局會議后,央行11月8日發布的三季度貨幣政策執行報告,再次出現這樣的表述。分析人士表示,監管層之所以在不到半個月的時間內兩次提及,主要跟今年以來房地產市場泡沫有關。

 
  警示資產泡沫和經濟金融風險
 
  央行11月8日發布的三季度貨幣政策執行報告指出,在保持流動性合理充裕的同時,注重抑制資產泡沫和防范經濟金融風險。北京商報記者對比后發現,這一表述在二季度貨幣政策執行報告中并未出現。
 
  事實上,這并非監管層首次提出要抑制資產泡沫。在10月28日召開的中共中央政治局會議上指出,“去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革,去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮化進程和農民工市民化有機結合起來,降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產泡沫和降低宏觀稅負。要堅持穩健的貨幣政策,在保持流動性合理充裕的同時,注重抑制資產泡沫和防范經濟金融風險”。
 
  對于我國的資產泡沫風險,中國金融四十人論壇學術委員、北京師范大學金融研究中心主任鐘偉發表署名文章指出,從全球經濟復蘇和貨幣周期的情況看,次貸危機以來,由于各國央行不斷釋放充沛流動性,并且推動利率從低利率走向負利率,這嚴重催生了全球資產價格泡沫。由于全球都是政府背書下的剛性資產泡沫競爭,各個國家都在竭力避免自身成為資產價格率先破滅的最不幸角色,中國也需要既抑制資產價格泡沫又避免系統性風險。
 
  房地產泡沫風險是主因
 
  雖然監管層兩次均未明確資產泡沫風險的具體指向,但多數分析人士認為,監管層提到的資產泡沫風險主要為房地產泡沫風險。包商銀行首席經濟學家華而誠認為,近期部分城市房價上漲較快,當前提出抑制資產泡沫主要考慮的可能就是這一因素。資產泡沫會影響金融穩定,因此需要引起重視。
 
  “中國樓市價格的膨脹,更多地應當看做全球資產價格泡沫的一部分,它折射出人們對中國經濟增長L型和長期利率仍將下行的隱含判斷。”鐘偉指出。數據顯示,9月全國70個大中城市中64個城市新建商品住宅價格同比上漲,部分熱點城市漲幅達到三四成。央行數據顯示,前三季度全國個人住房貸款增加3.63萬億元,同比多增1.8萬億元,尤其是在7月,房貸占據新增貸款的“大頭”,而企業貸款甚至出現了少見的負增長。
 
  中國民生銀行首席研究員溫彬還提到,金融機構的加杠桿行為也需要引起重視,他介紹,在債券投資方面,一些金融機構期限錯配,用短期資金投資較長期的產品,還有些金融機構把融資買入的國債反復進行質押融資后再投,都在無形之中加大了金融機構的流動性風險。
 
  央行報告也指出,下一階段要進一步加強重點領域風險排查,關注實體經濟特別是產能過剩行業、房地產、地方政府性債務等領域風險。加強對企業債務風險、銀行資產質量和流動性變化情況、股票市場異常波動、保險資金運用、資產管理業務、互聯網金融等領域的風險監測分析。
 
  貨幣政策并未轉向
 
  中共中央政治局會議和央行貨幣政策執行報告兩次將貨幣政策與抑制資產泡沫結合起來,有市場人士解讀貨幣政策重心開始由穩增長轉向抑制資產價格泡沫,甚至推測貨幣政策會漸漸收緊。
 
  不過,雖然有收緊聲音,但大多數分析人士認為,穩健仍是貨幣政策的主基調,不太可能出現緊縮的貨幣政策。清華大學經濟管理學院中國與世界經濟研究中心主任李稻葵指出,目前中國經濟最大的資產泡沫是房地產,不過,這并不代表貨幣政策轉向。
 
  中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍表示,“保持物價穩定”和“促進經濟增長”是央行貨幣政策的兩大核心職能。雖然當前匯市、樓市等方面的最新變化會引起央行的注意,甚至可能促使央行使用流動性工具,但不足以動搖貨幣政策穩健的主基調。
 
  國泰君安研報認為,今年以來,銀監會、保監會、證監會等針對通道業務、P2P業務、萬能險、票據、委外和中短期產品等發布一系列監管措施。而金融體系一行三會監管不斷加強,背后監管思路實則一脈相承,主要目的在于抑制高杠桿、防控金融風險。
 
  央行報告指出,下一階段,將堅持實施穩健的貨幣政策,保持靈活適度,適時預調微調,增強針對性和有效性,做好供給側結構性改革中的總需求管理,為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境。

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